恒生指数和恒生科技指数在这一周先扬后抑，涨幅分别是2.27%和2.51%，数字表面风平浪静，背后的资金流动却是另一番景象，南向资金净流入323.51亿港元，环比那一周直接拉高了50.78%，情绪一夜之间翻转。
这一切的背后，有人兴奋，也有人担忧，资金流入是好消息，可持续性、结构性问题一直悬在头顶，大家都在观望下半年会不会继续维持这种高流入的趋势，还是说会突然刹车，变数总是在悄然滋生。
华泰证券最新的研判又把气氛推上新高度，数据显示南向资金在港股通标的成交占比已经到了40%，如果再算上香港中资机构的交易比重，那中资定价权已经显著提升，主动偏股公募和南向资金持股占比高的私募、保险、个人等，还有上千亿港元的增量空间。
下半年虽说资金增量预计会比上半年略低一点，但整体规模依然超过历史平均水平，这个判断让不少市场参与者心里有了底气，也让人对后续的博弈充满期待，南向资金到底能否继续扮演“主力军”角色，成为悬念之一。
中国人寿的数据尤其抢眼，这家公司本周获南向资金净买入24.99亿港元，股价冲上2015年8月以后新高，已经连续8周获得资金青睐，持股数量达到14.8亿股，占港股总股本19.87%，历史新纪录就这样被不断刷新。
7月22日，中国人寿集团召开2025年上半年经营管理工作会议，会议披露的数据又让大家眼前一亮，上半年新增保险保障金额超450万亿元，赔付支出2372亿元，同比增长14.7%，净买入权益投资超900亿元，合并营业收入、总资产、管理总资产这些数字全部突破新高。
市场的另一头，华新水泥的表现也让人侧目，本周涨幅最高，累计涨幅达到34.33%，7月21日单日大涨85.63%，随后几天又持续回调，7月22日至25日累计跌去了27.63%，短线资金进进出出，波动成了常态。
华新水泥早前公布的2025年半年度业绩预告预期，归母净利润10.96亿元至11.32亿元，同比增加50%至55%，水泥产品平均售价同比上涨，海外业务保持稳定增长，主导产品销售毛利率也在提升。
围绕资金流入和持股变化，市场风向几乎每天都在变，中国能源建设尤为典型，本周持股量环比直接翻倍，南向资金重仓加码，最新持股量达到20.43亿股，环比上周暴增133.93%，市场的热情和信心都被这组数据点燃了。
中国能源建设在7月下旬披露了第二季度主要经营数据，上半年新签合同总额7753.57亿元，同比增长4.98%，新能源及综合智慧能源、城市建设、勘测设计及咨询业务增幅分别达到12.57%、33.15%、52.06%，企业基本面在数据上得到了确证。
东方电气、宁德时代、华新水泥等多只股票本周持股量增幅都超过50%，南向资金在这些标的上持续加仓，东方电气持股比例达到43.92%，复旦张江也有37.38%，资金流向和市场结构的微妙变化在这些细节中被反复放大。
资本的选择和博弈从来都不是静止的，市场信号一旦变化，风向就会立刻切换，2025年下半年，港股的故事还远没有结束，甚至才刚刚开始。
8200亿港元净流入背后：2025年港股资金攻防大战
